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　　航運業大致可分為干散貨航運業、油運業和集裝箱航運業三個子行業。

　　綜觀今年以來三個子行業的表現，我們發現今年干散貨航運業表現為先好后差；油運業市場總體較好，但具體到單個航運公司情況各有區別；集裝箱航運業形勢漸漸告別低潮向好發展。就公司而言，中海發展第三季度業績平穩，與前兩個季度相當。中國遠洋第三季度盈利與第二季度接近。我們對中海發展和中外運航運評級為“買入”，對中國遠洋評級為“優于大市”。

　　我國的海運需求:鐵礦石進口增幅小，原油和煤炭進口增幅大今年前三季度，中國鐵礦石進口量為4.58億噸，同比減少3%；中國煤炭進口量達1.23億噸，同比大幅增長43%；中國原油進口量達2.46億噸，同比大幅增長21%。

　　BDI2010年在4000-1800點之間大幅波動回顧今年的BDI表現，隨著全球經濟的逐步復蘇，BDI在2010年6月超過4000點，然后在歐洲債務危機陰影下在7月份大跌至近1800點。隨后，BDI又快速反彈到2000點以上。目前在2500-2700點之間波動。我們根據干散貨運力供求狀況預計BDI在第四季度走勢平穩。在2011年BDI可能在2500-4000點之間波動。

　　集裝箱運價:上半年運價低，下半年強勁上漲今年上半年，HRCI延續2009年的弱勢。但自6月起，主要集裝箱航運公司集體提價，HRCI大幅上升，到目前為止上升50%以上。根據運力供求狀況，我們初步預計集裝箱運價在第四季度小幅下跌，在明年將在500-700點之間波動。

　　中海發展和中國遠洋第三季度業績平穩按中國會計準則，中國遠洋今年第三季度凈利潤為24.5億元人民幣，與第二季度接近；中海發展第三季度凈利潤為4.5億元，與前兩個季度相當。